专题：行情将以结构性轮动修复为主 关注政策主线与景气验证方向
随着A股半年报进入集中披露窗口期，上市公司经营成绩单成为券商机构调研的“发令枪”。Choice数据显示，近一个月内（7月23日至8月23日），137家券商累计调研402家A股上市公司。上海证券报记者梳理发现，获调研企业大多具备扎实基本面与清晰的技术落地场景，调研过程中券商围绕业绩持续性、产能扩张、成果转化等关键问题深挖企业长期价值。
硬科技为主流大消费关注度回升
具体来看：东鹏饮料获58家券商调研，数量居首；九号公司、奥普特、炬光科技接待超过50家券商，精智达、顺络电子、鹏鼎控股接待超过40家券商；华测检测、沃特股份、萤石网络等也获得券商高频关注，调研数量均超过30家。
从参与调研的券商来看，中大型券商是调研主力。其中：中信证券以参与158次调研居首；国泰海通调研135次，开源证券调研130次；中金公司、长江证券、天风证券（维权）、中信建投、国信证券等调研次数均超过100次。
调研数据显示，硬科技企业受关注程度占据压倒性优势。近一个月券商调研的企业中，电子行业公司数量占比高达17%，涵盖消费电子和半导体等细分领域。个股方面，炬光科技、顺络电子、鹏鼎控股、传音控股、紫光国微、盛美上海、汇成股份、国瓷材料等均被不少于20家券商集中调研。
在硬科技占据“C位”的同时，家用电器、农林牧渔、食品饮料等大消费板块调研热度有所回暖：食品饮料板块中，东鹏饮料、金徽酒获30家以上券商调研；农林牧渔板块中，金龙鱼接待超过20家券商调研，回盛生物获10余家券商调研；家电板块中，北鼎股份、荣泰健康获得20余家券商调研。
叩问业绩成色深挖产业逻辑
调研过程中，券商围绕业绩持续性、产能扩张、成果转化等关键问题展开追问。
业绩成为券商调研的“发令枪”。天山铝业、精智达、萤石网络等公司均在发布半年度成绩单后迎来密集调研。其中：天山铝业2026年上半年实现归母净利润41.77亿元，同比增长100.44%；萤石网络上半年实现净利润4.1亿元，同比增长35.44%。
针对萤石网络，券商重点追问毛利率上行的驱动因素。公司回应称，供应链端灵活调整备货策略，持续推进降本增效与精益管理，结合销售周期动态优化经营策略，推动综合毛利率实现抬升。
产能供给水平同样是券商的核心关切。面对盈利大幅增长的天山铝业，券商将目光投向几内亚矿产能规划。该公司表示，几内亚铝土矿项目已进入生产开采阶段，但受海运费上涨影响，上半年未将已采矿石全部发运回国内，后续将综合考虑油价和运费情况安排发运计划。
技术落地前景同样受到追问。在容百科技（维权）调研活动中，券商询问磷酸锰铁锂未来在哪些细分领域有望较快放量。容百科技表示，磷酸锰铁锂凭借高能量密度、高电压平台及良好低温性能，在重卡等商用车领域潜力显著，且随着电动化推进和规模扩大，成本优势将逐步显现。
面向硬科技赛道，机构调研视角则持续下沉，紧扣技术成果转化，穿透至产业链各个细分环节。例如：机器视觉龙头奥普特被问及工业AI业务进展与未来规划；帝尔激光被问及TGV（玻璃通孔）设备的应用场景与产业化进度；中际旭创CW光源（连续波光源）的物料供应情况被券商重点关注。
财报季有望开启配置窗口
调研热潮背后，新一轮投资主线或逐步明晰。机构认为，A股部分行业估值依然具备配置吸引力，财报季或将是下半年最好的配置窗口。
在光大证券策略首席分析师张宇生看来，当前国内外科技盈利均保持高增长，叠加政策层面的系统性支持以及A股对海外冲击敏感性持续下降，8月半年报密集披露期有望成为市场从估值消化切换至盈利驱动的拐点，财报季或将是下半年最好的配置窗口。
东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果表示，A股部分行业估值依然具备配置吸引力，其今年的盈利增长和预期对应行业指数表现依然存在一定程度的“错配”，且前期板块存在的“错杀”尚未得到充分修复。
开源证券研报认为：短期来看，交易拥挤仍在消化过程中，市场波动率可能维持在较高水平，建议继续把握再平衡行情；中期来看，科技仍是主线，但是全面普涨的难度明显上升，下一阶段收益将更多来自科技内部的重新筛选。
（文章来源：上海证券报）
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